COP 21 :

• L’accord de Paris trace un avenir qui impacte d’ores et déjà les marchés financiers, les entreprises des énergies fossiles, notamment le charbon, enregistrent une nouvelle baisse de leurs actions, à l’inverse des énergies renouvelables

• La COP 21 a permis d’accélerer le mouvement de désinvestissement des énergies fossiles, qui dépasse aujourd’hui les 3 400 milliards de dollars d’actifs

• Le détail des actions de la Banque Européenne d’Investissement dans le climat
  • Une action notamment renforcée pour investir dans les pays les plus pauvres pour faire face au changement climatique

Régulation :

• Le nouveau mécanisme européen de traitement des banques en difficulté pose des questions de responsabilité en cascade, après le suicide d’épargnants italiens ayant perdu une grande partie de leurs économies dans le « sauvetage » de leur banque
  • Suite à la crise financière, un mécanisme européen a été mis en place, prévoyant de limiter le sauvetage des banques par les contribuables.
  • Il prévoit de faire appel aux actionnaires et aux détenteurs d’obligations avant de solliciter les contribuables. Des épargnants ont ainsi perdu une large partie de leurs économies, poussant certains au suicide.
  • Mais de nombreux établissements ont placé leurs propres produits, actions ou parts sociales, auprès de leurs épargnants, sans toujours leur expliquer les risques qu’ils encouraient.
  • Le défaut de conseil récurrent dans de nombreuses banques quand il s’agit de placer leurs propres produits est ici à nouveau révélé (en France, le placement d’actions Natixis par les réseaux Banques Populaires et Caisse d’Epargne avait fait l’objet de nombreux procès)
  • En réaction, le premier ministre italien prévoit d’utiliser un fonds pour aider à leur tour ces épargnants, mais il contredit la logique même du mécanisme qui est de responsabiliser les actionnaires et détenteurs d’obligation pour qu’ils contrôlent davantage les banques et évitent de solliciter les Etats

• 3 banques suisses dont une filiale du Crédit Agricole condamnées pour avoir favorisé l’évasion fiscale

Investissement Socialement Responsable :

• Un appel d’investisseurs pour standardiser les obligations vertes :
  • Sans critères, loi ni label, n’importe qui peut déclarer que son obligation est « verte », alors que l’expression entend désigner des dettes « devant servir à financer des projets apportant un bénéfice environnemental ou social »
    • On note que l’intégration de « social » sous une expression « verte » apporte davantage de confusion…
    • Parmi ces critères possibles :
      • Faire mieux que la législation en vigueur
      • S’aligner sur l’accord de la COP 21
      • Être audité et avoir des processus garantissant que l’argent destiné à un projet vert, mais pouvant passer par une entreprise ayant également des activités non vertes, aille bien au projet en question
    • Toutefois, la standardisation et ces critères ne doivent pas imposer des contraintes trop lourdes sous peine de voir la plupart des émetteurs passer par des émissions classiques
    • « Le marché des green bonds a connu jusqu’à aujourd’hui une forte croissance. »
      • 3 milliards de dollars en 2011, 37 milliards en 2014, 40 milliards à novembre 2015

Finance Islamique :

• Le développement de la finance islamique au Maroc, après une période de méfiance, avec l’entretien d’un auteur d’un ouvrage récent sur la question

Régulation :

• En Suisse, le pouvoir de création monétaire sera soumis au vote
  • Aujourd’hui, plus de 90% de la monnaie (celle sous forme électronique majoritairement) est créée par les banques privées puis validée par la banque centrale. L’initiative suisse souhaite qu’il n’y ait que la banque centrale suisse (BNS) qui puisse le faire. Ainsi, les banques ne pourraient prêter de l’argent qu’en ayant préalablement récupéré des dépôts d’autres clients. C’est la banque centrale qui émettrait la monnaie pour réguler la masse monétaire en circulation en fonction des besoins de l’économie.
  • Nous en avions parlé à propos d’une initiative au Royaume-Uni et d’une autre ONG du même pays (et en Islande également)

• Le résumé du rapport suite au sauvetage d’une des principales banques anglaises, Halifax Bank of Scotland :
  • Un régulateur qui ne joue pas son rôle précisément parce que tout semble bien se passer (la bulle génère des profits importants) et qui partage la vision des acteurs qu’il doit réguler (la dérégulation est bonne, un bon régulateur soutient les banques et ne les embête pas afin de soutenir la croissance)
  • Toutefois, si le régulateur a désormais plsu de pression de la part de l’opinion et a priori plus de pouvoir de régulation, la structure bancaire au Royaume-Uni reste la même :
    • Presque que des grandes banques détenues par des actionnaires recherchant un profit à court-terme (versus des banques plus petites, des coopératives, des acteurs publics, un écosystème plus divers permettant de limiter l’effet « monoculture »)
    • D’où deux questions :
      • sans changer la structure du système bancaire, peut-on attendre des résultats différents ?
      • Est-ce bien raisonnable de confier le système bancaire à des acteurs détenus par des investisseurs voulant un rendement à court-terme, et qui ne paieront pas (ou peu, la responsabilité étant par définition limitée aux apports) les conséquences de la crise ?

• L’affaire Volkswagen, nouveau contre-exemple de la théorie de l’efficience informationnelle des marchés

Investissement Socialement Responsable et Risque Carbone :

• L’étude d’Oxfam et des Amis de la Terre montre que les grandes banques françaises financent 7 fois plus les énergies fossiles que les énergies renouvelables, malgré leurs campagnes publicitaires mensongères
  • Les banques investissent au compte goutte dans les projets écologiques, les montants des obligations vertes restant très en-dessous de leurs financements classiques
• Une application pour calculer l’impact du désinvestissement des énergies fossiles sur un portefeuille d’actions : la plupart des grands fonds institutionnels auraient gagné à sortir des énergies fossiles avant, mais il est toujours rentable de le faire aujourd’hui, d’où la succession d’annonces actuelles sur le charbon notamment

• L’ONG Carbon Tracker prévoit que 2 000 Mds $ d’investissements dans les énergies fossiles seront non rentables en raison d’une évolution de la demande vers les énergies renouvelables, de moins en moins chères, et à une baisse de la demande en énergies fossiles.

Financement du terrorisme :

• L’organisation de l’Etat Islamique détient 24 banques qui réalisent des transactions internationales sans sanctions ni interdictions

Comportements :

• Plus les personnes interrogées sont jeunes, plus elles considèrent que leurs investissements doivent refléter leurs valeurs, notamment la préservation de l’environnement, une bonne perspective pour les banques éthiques

Finance Solidaire :

• C’est la semaine de la Finance solidaire jusqu’au 9 novembre!

Climat et Finance :

• Sous la pression de la société civile et la prise de conscience du « risque carbone », c’est-à-dire les conséquences financières du réchauffement climatique, Natixis arrête de financer l’industrie du charbon dans le monde

• Il est plus rentable d’investir pour contrer le réchauffement climatique que ne rien faire d’après un rapport de Citigroup : les comportements vertueux vont-ils enfin être suivis parce que l’intérêt bien compris des investisseurs sera enfin aligné ?

• Greenpeace veut racheter des centrales à charbon pour les fermer progressivement (préservation puis transformation des emplois)

ISR (Investissement Socialement Responsable ):

• Le gouverneur de la Banque d’Angleterre pointe un risque gigantesque pour les investisseurs à cause du risque carbone :
  • Risques :
    • le risque physique lié aux catastrophes naturelles, impactant les assureurs mais aussi leurs assurés
    • risque de responsabilité (surcroît de poursuites contre les sociétés qui n’agiraient pas pour atténuer le changement climatique)
    • risque lié à la transition vers une économie plus sobre en carbone
      • Le « changement de valorisation des actifs financiers intensifs en carbone” pourraient les transformer en “actifs échoués” ou “stranded assets”.
    • Solutions proposées:
      • reporting climatique : communication par les entreprises de leur empreinte carbone et de leur stratégie bas-carbone
      • stress-tests climatiques

• L’ISR reste encore méconnu (2/3 des français ne le connaissent pas)
  • Le Forum pour l’Investissement Responsable plaide pour que les réseaux bancaires le proposent plus souvent à leurs clients, et que ceux-ci l’exigent de leurs conseillers bancaire

• La gestion ISR a permis d’éviter 650 millions de pertes sur l’affaire Volkswagen, l’entreprise étant mal notée sur l’aspect gouvernance

Régulation :

• Entretien avec le juge fédéral américain Jed Rakoff, ancien avocat de patrons :
  • il faut sanctionner les dirigeants pour leurs crimes et délits, pas les entreprises, sinon ce sont les salariés qui en pâtissent.
  • Les dirigeants se moquent des amendes, ce sont les entreprises qui payent, mais ils ont très peur de la prison. C’est la voie à suivre.

• Le Crédit Agricole condamné pour avoir enfreint l’embargo américain, ocmme la BNP Paribas avant elle

• L’entretien de la Directrice de Finansol sur les différences entre ISR et Finance solidaire
  • La finance solidaire a pour but principal l’impact avant la rentabilité, contrairement à l’ISR, et n’est pas sujet à de mauvaises surprises comme une multinational bien notée un jour puis très mal peu après (Peugeot est cité dans l’article, mais Volkswagen pourrait l’être aujourd’hui)

• Les Nations Unies publient un rapport de mesures pour atteindre un système financier durable

• Les ONG portent plainte contre les actionnaires dans des affaires d’esclavage
  • La responsabilité limitée aux apports financiers pourrait être remise en cause, même si pour l’instant seules des obligations de transparence semblent être possibles

• Les banques continuent à être sanctionnées pour leurs pratiques illégales vis-à-vis des Etats-Unis

• En Islande, les banquiers vont en prison lorsqu’ils détruisent le système bancaire

• Le dirigeant de la Banque Mondiale dénonce la corruption et l’évasion fiscale des grandes entreprises ainsi que la focalisation sur la croissance du PIB

Capital-investissement :

• Un nouveau fonds de capital-investissement recherchant un impact social et conditionnant une partie des revenus des gestionnaires sur ces objectifs sociaux

Métiers de la Finance Ethique

• Un article de l’Agefi sur le métier d’analyste extra-financier

Finance éthique et religions :

• Des banques islamiques se développent en France et en Allemagne 
  • Notamment une première agence à Chelles
• Standard & Poors annonce le lancement d’un indice boursier « catholique » :
  • « Par principe, toutes les entreprises qui réalisent plus de 1% de leur chiffre d’affaires grâce à l’avortement, la contraception, la recherche sur les cellules souches, la pornographie, les programmes érotiques ou l’armement seront exclues. »
  • Nous reviendrons sur ces explications dans un article séparé

Régulation :

• Un témoignage de contre-lobby sur la régulation bancaire, avec le CCFD

• Le coût des amendes liées aux infractions des banques atteint 300 Milliards de dollars depuis la crise. Comme nous le remarquions dans la revue de presse de décembre 2014, « la fraude est non pas une exception mais un véritable business model pour ces acteurs. En calculant qu’elles en paieront que des amendes faibles par rapport aux profits réalisés, et qu’elles ont une probabilité suffisamment forte de ne pas se faire prendre, la fraude, bien qu’immorale, est un comportement économiquement justifiable »
  • Un entretien avec Christophe Njidam de Finance Watch publié dans le dernier numéro d’Alternatives Economiques explique la même chose.
  • D’autres articles en parlent avec à chaque fois de nouvelles infractions, et ici un total différent mais qui reste gigantesque par lemonde.fr

• Un résumé et des commentaires de chercheurs sur le dernier rapport Canfin-Grandjean sur les modes de financement pour décarboner l’économie

• Un article de Finance Watch expliquant pourquoi les grandes banques prétendent qu’il ne faut pas réguler pour éviter le manque de liquidité, et pourquoi celle-ci n’est pas forcément bonne en soi

• La Tribune fait le point de l’avancement des régulations promises par les dirigeants mondiaux suite à la crise de 2008 : 7 ans après, les lobbys ont réussi à limiter ou différer la plupart des réformes

Investissement Socialement Responsable :

• Le marché des « obligations vertes », permettant de financer des projets de transition énergétique, est en train de croître fortement

Finance Solidaire :

• Le baromètre de la Finance Solidaire est paru

Microfinance

• Le baromètre de la microfinance est également paru

Pédagogie

• Un article du figaro sur le « shadow banking »