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Finansol Archives - Finances éthiques et alternatives

Fiche de lecture : Finance éthique, de Michel Roux (troisième partie)

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Nous continuons notre fiche de lecture de « Finance Ethique » de Michel Roux dont la première partie est ici et la deuxième là.

Le troisième chapitre et la conclusion de la première partie de l’ouvrage insistent sur la perte de repères et la demande de sens et de régulation dans un contexte de mondialisation et de dérégulation des 20 dernières années.

La deuxième partie de l’ouvrage traite des principaux acteurs de la finance éthique en France. Etant donné que l’ouvrage est daté, nous ne reprenons pas l’analyse avec les chiffres de l’époque.

L’auteur note que les acteurs remettent en cause la maximisation de la valeur actionnariale, mais il ne parle pas de remise en cause du pouvoir de l’actionnaire au détriment des autres parties prenantes. Il reprend la citation d’Amy Domini : « La manière dont nous investissons crée le monde dans lequel nous vivons » 

Parmi les acteurs, il distingue notamment deux démarches, les fonds de partage et les produits solidaires :

  • Démarche solidaire, avec les critères Finansol :
    • Soit 10% des encours doit être destiné au financement d’activités solidaires, le reste étant investi en Investissement Socialement Responsable.
    • Soit 25% au moins du revenu de l’épargne est destinée au financement d’activités solidaires
    • Soit les deux
  • Les fonds de partage redistribuent tout ou partie des revenus de placement (souvent des obligations) aux OIG (Organisations d’Intérêt Général) désignés :
    • Le gestionnaire cède une partie de sa marge
    • L’épargnant cède une partie de ses gains
    • Les deux participent

Selon l’auteur, la démarche solidaire (Finansol) est très différente de la démarche responsable (ISR) :

  • Dans la démarche solidaire :
    • le placement n’est pas une fin en soi, le but est extérieur (lutte contre l’exclusion, etc.), et
    • l’’épargnant renonce à tout ou partie des revenus qu’il produit.
  • Dans la démarche responsable, il n’y a pas de renoncement aux revenus et les finalités sont moins présentes, il s’agit plutôt de processus visant à sélectionner, responsabiliser et influencer les sociétés

Toutefois, cette distinction doit être précisée, car rien n’empêche un fonds ISR de proposer à ses investisseurs un mécanisme de partage des revenus du fonds. Concernant la « fin en soi », on peut également s’interroger :

  • Dans la démarche solidaire, on voit que 90% du capital investi va en ISR, donc la démarquer si nettement pour 10% d’investissement semble étrange.
  • De plus, en investissant dans une entreprise cotée pour ses meilleures performances sur l’écologie, le social ou la gouvernance, il y a bien un objectif fixé au-delà du placement, qui lui est extérieur.
  • A mon sens, la démarche solidaire décrite pas l’auteur est en réalité une amélioration de l’ISR, qui est en lui même mieux que l’investissement classique mais qui reste très critiquable, comme l’a notamment montré Gaëtan Mortier dans son ouvrage « Finance éthique : le grand malentendu » que nous avons chroniqué dans ce blog.
    • Ses critiques sont plus adaptés à des fonds de partage qui investiraient sans aucune prise en compte de comment les revenus partagés sont générés

Dans sa description des différents acteurs, l’auteur ajoute les « fonds éthiques » et l’engagement actionnarial. Ce dernier est intéressant et nous le retrouvons régulièrement dans notre revue de presse, il s’agit d’actionnaires qui demandent des comptes aux entreprises, dialoguent avec elles pour améliorer leurs pratiques, et votent et déposent des motions aux assemblées générales pour influencer concrètement ces changements.

En revanche, parler de « fonds éthiques » pour des fonds ISR qui excluent certains secteurs (par exemple l’armement, le pétrole, etc.) est une confusion, que nous avions également reproché à l’ouvrage de Gaëtan Mortier cité ci-dessus : si un fonds investissant dans des marchés financiers exclut des secteurs, il s’agit d’une méthode au sein de l’ISR, au même titre que le « best-in-class » qui n’exclut aucun secteur mais prend les meilleurs (ou moins pires) de chaque secteur, même dans le pétrole ou l’armement. On ne peut réduire la finance éthique à l’ISR, ne serait-ce que parce qu’il existe des banques éthiques dont l’activité n’est pas l’ISR.

L’auteur pointe la faible discrimination des fonds ISR, qui comprennent la plupart des sociétés du CAC 40 : leur utilité est donc faible s’ils ne font que copier l’indice majoritaire et officiel de la Bourse.

Ce tour d’horizon des acteurs français ne prend pas en compte, et c’est un comble, la Nef, (dont nous avions parlé ici) pionnière de la finance éthique depuis 1978 sous forme d’association et 1988 sous forme de société financière coopérative. La Nef et ses sociétaires ont produit de nombreux textes pour expliquer leur approche, notamment la transparence des crédits accordés par des institutions financière, afin que chaque déposant puisse exercer sa responsabilité sur son argent. Si on ne sait pas où il va, on ne peut pas décider si on est d’accord ou non avec son usage. Il ne parle pas non plus des Cigales dont nous avions parlé ici.

Enfin, Michel Roux réalise un tour d’horizon international :

  • Le marché des Etats-Unis
    • C’est le plus grand, lié notamment à la retraite par capitalisation qui a généré d’énormes fonds de pensions, et à un financement par les marchés plutôt que par les banques
    • mais les définitions de l’ISR sont très lâches : il suffit d’exclure un secteur comme le tabac ou l’alcool pour en faire partie.
    • Des pratiques originales sont présentes, liées à la culture locale, comme la tradition du « giving back », les dons à la communauté dans laquelle on vit, via les ONG locales notamment, la présence d’une forte influence religieuse dans les choix des fonds ISR, qui proviennent à l’origine de démarches religieuses
    • Enfin des initiatives législatives pour limiter les discriminations dans l’octroi du crédit avec le Community Reinvestment Act et le Fair Lending Act
  • Le marché européen :
    • Les marchés les plus dynamiques sont également ceux marqués par la retraite par capitalisation
  • Le marché japonais (« eco funds »):
    • Il est beaucoup moins dynamique en raison de la crise économique depuis les années 90, ainsi que des préoccupations moins fortes sur les normes sociales et environnementales ou des secteurs comme le tabac ou l’armement

 

Revue de presse de février 2015 – Finance éthique

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Ce mois-ci nous retenons en particulier :

  • La publication du « Livre noir des banques » :
    • 5 points à retenir de l’article :
      • Les banques profitent de subventions cachées : les investisseurs savent que si elles font faillite, elles seront sauvées par les Etats, elles bénéficient donc d’un coût d’emprunt inférieur aux autres entreprises
      • L’extension du domaine de la spéculation et des moyens pour le faire : sur les catastrophes liées au changement climatique, via l’achat de supertanker pour stocker du pétrole et attendre une montée des cours, etc.
      • L’apparition de krachs instantanés et imprévisibles liés au trading haute fréquence : la multiplication d’opérations par des robots génère une spéculation imprévisible (95% des opérations lancées sont annulées) qui n’ont aucun intérêt économique et qui ont déjà débouchés sur plusieurs « mini-krachs »
      • Les banques utilisent massivement les paradis fiscaux pour leurs clients ou elles-mêmes
      • Les banques manipulent des institutions fondamentales pour la fixation des taux au niveau international, comme les scandales du LIBOR et de l’EURIBOR l’ont montré

Mots-clés : attac, enquête, livre noir, spéculation, subvention, trading haute fréquence, paradis fiscaux

Mots-clés : fonds souverain, norvège, risque carbone

Mots-clés : Finansol, assurance-vie, livrets réglementés

Mots-clés : spéculation, faim, Oxfam, BNP Paribas, BPCE, Société Générale

Revue de presse d’octobre 2014 – Finance éthique

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Pour ce 12ème numéro de la revue de presse mensuelle, nous avons souhaité modifier la formule, afin de répondre à vos retours. Nous allons donc réduire le nombre d’articles cités pour nous concentrer sur ceux qui nous semblent essentiels, et donner davantage d’information sur le contenu de chacun.

 N’hésitez pas à signaler d’autres articles qui méritent selon vous d’être cités

Ce mois-ci nous retenons en particulier :

Le guide de l’ONG « Les amis de la terre », qui a actualisé son guide des banques en fonction de leur impact sur le climat.

    • Les banques françaises ont un rôle très important dans le changement climatique, notamment en finançant des infrastructures énergétiques polluantes (centrales à charbon par exemple)
    • Elles emploient souvent des techniques de publicité mensongère en omettant de parler de ces investissements et en mettant en avant leurs très faibles investissements dans les énergies renouvelables
    • Pour faire en sorte que le système bancaire contribue à sauvegarder les conditions climatiques qui nous permettent de vivre, l’ONG recommande de changer de banque pour aller à la Nef. En synthèse, elle a fait un tableau d’évaluation ci-dessous

Mots –clés : climat, Amis de la terre, comparatif, Nef

 

  • Sophie des Mazéry, directrice de Finansol, le label de la Finance Solidaire, explique les différences et similitudes entre ISR et finance solidaire
    • Similitudes :
      • faire de l’argent un « outil au service du développement économique, en adéquation avec un développement humain. »
    • Dans les produits de finance solidaire type OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières), 10% est investi dans des titres solidaires, et 90% doivent être placés ailleurs d’après la loi. Finansol impose par son label que ces 90% soient des titres sélectionnés ISR, afin d’avoir une démarche cohérente
    • L’ISR comme la Finance Solidaire sont encore peu connus
  • Différences:
    • l’ISR s’occupe des titres côtés en bourse, dans des secteurs d’activité classiques et avec un objectif principal qui est financier, alors que la finance solidaire sélectionne des entreprises dont l’objectif principal est l’utilité sociale ou environnementale.
    • L’ISR est beaucoup plus gros (170 Milliards d’euros contre 6 dans la FS) et investi par des investisseurs institutionnels, alors que ce sont plutôt des particuliers qui investissent dans la FS
    • La Finance Solidaire est capable de mesurer son impact social, alors que l’ISR ne le peut pas aujourd’hui. peut mesurer son propre impact sur les grandes questions de société. « On est capable de dire qu’en 10 ans, 200.000 emplois ont été créés ou consolidés, 100.000 entreprises soutenues, près de 40.000 personnes relogées. »
    • La finance solidaire est plus facile à comprendre, l’utilité sociale est plus facile à observer et mesurer, les épargnants sont plus satisfaits. L’ISR provoque de l’incompréhension, par exemple la présence d’entreprises pétrolières dans les sélections

 

Mots-clés : ISR, Finance Solidaire, Finansol

 

  • L’initiative de décarbonisation des portefeuilles d’actifs lancé par les Nations Unies et plusieurs investisseurs institutionnels
    • Il s’agit, à partir de septembre 2014, de calculer l’empreinte carbone d’au moins 500 milliards de dollars, puis d’ici 2015, de « décarboner » 100 milliards de dollars d’actifs
    • Concrètement, ces investisseurs vendront leurs titres dans les entreprises les plus émettrices de CO2 d’un secteur et réinvestiront ces montants dans les entreprises les moins émettrices. Cela devrait donc augmenter les coûts de financement des entreprises les plus polluantes et diminuer celui des moins polluantes, créant des incitations financières importantes.
    • Des expérimentations ont déjà été menées montrant que cela pouvait réduire les émissions liées au portefeuille de 50% à 80% sans effet négatif sur la performance financière.
    • Commentaire : il s’agit de l’application d’une démarche classique d’ISR, appelée « best in class », où l‘on sélectionne les mieux disant d’un secteur.

 

Mots-clés : PCD, transition énergétique, ONU, CO2, finance carbone

 

  • La création d’un site sur l’investissement responsable au Québec, par l’Observatoire de la consommation responsable (OCR) de l’École des sciences de la gestion de l’Université du Québec à Montréal (ESG UQAM) et Ellio, une firme de conseil en développement durable. Il s’agit principalement de sensibiliser et répondre aux questions sur l’investissement responsable

 

Mots-clés : Investissement responsable, Québec, sensibilisation

Revue de presse de juin 2014 – Finance éthique

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La revue de presse est une sélection non exhaustive d’articles dans le domaine des finances alternatives (éthique, solidaire, durable, responsable, etc.) au cours du mois.

Ce mois-ci nous retenons en particulier des articles sur :

Mots-clés : Industrie financière, coût, efficience, dérèglementation

Mots-clés : ONG, éthique, placements financiers

Mots-clés : ONG, éthique, placements financiers, engagement actionnarial, assemblée générale, vote, démocratie

Mots-clés : Transition énergétique, financement, politique publique

Mots-clés : Actionnariat salarié,

Mots-clés : Dette publique, fonds vautours, Droit, jugement, Argentine

Mots-clés : Pape, finance éthique, Religion, Catholicisme, finance chrétienne

Mots-clés : ISR, définition, régulation, Réseau Financement Alternatif, Belgique

Mots-clés : Transparence, paradis fiscaux, banques, finance éthique, France, régulation

Mots-clés : Changement climatique, S&P, solvabilité, dette souveraine

Mots-clés : procès, BNP Paribas, ISR, exclusion normative, amende, liste noire, Europe, Etats-Unis

Mots-clés : amende, Etats-Unis, banque éthique, illégalités, droit

Mots-clés : finance éthique, légalité, fraude fiscale, HSBC

Mots-clés : Finansol, finance solidaire, épargne solidaire, propositions, régulation

Mots-clés : Inde, femmes

Mots-clés : Crédit Coopératif, Finance Participative

Mots-clés : finance éthique, mooc

Mots-clés : finance éthique, banque éthique, NewB, Belgique, agrément bancaire, autorités de régulation, coopérative

Mots-clés : finance alternative, reconversion, parcours, témoignages

Mots-clés : commerce équitable, finance solidaire, synergies

Revue de presse de mai 2014 – Finance éthique

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La revue de presse est une sélection non exhaustive d’articles dans le domaine des finances alternatives (éthique, solidaire, durable, responsable, etc.) au cours du mois.

N’hésitez pas à signaler d’autres articles qui méritent selon vous d’être cités

Ce mois-ci nous retenons en particulier des articles sur :

Mots-clés : Finance éthique, Nef, banque éthique, régulation

Mots-clés : Finance éthique, Banque d’Angleterre, Carney, Banque centrale, régulation, charte, code, auto-régulation

Mots-clés : Say on pay, activisme actionnarial, inégalités, rémunération

Mots-clés : Finance éthique, transition énergétique, adhésion

Mots-clés : finance participative, support d’investissement, rentabilité

Mots-clés : ISR, impact, conséquences, effets, RSE, prix

Mots-clés : inclusion financière, Amex

Mots-clés : finance solidaire, épargnants solidaires, profils, finansol

Mots-clés : finance solidaire, finansol, baromètre, chiffres clés

Mots-clés : Impact investing

Mots-clés : finance éthique, transparence, FairFin, carte

Mots-clés : ISR, définition, socialement responsable, greenwashing, transparence, Belgique

Mots-clés : Finance éthique, Activisme actionnarial, engagement actionnarial, responsabilité de l’actionnaire, dialogue des parties prenantes, Share Action, Formation

Mots-clés : Finance éthique, Activisme actionnarial, engagement actionnarial, responsabilité de l’actionnaire, dialogue des parties prenantes,

Mots-clés : Finance éthique, RSE, publicité mensongère, charte éthique, code, condamnations, juridique

Mots-clés : Finance éthique, RSE, publicité mensongère, Auchan

 

 

Revue de presse de novembre

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La revue de presse est une sélection non exhaustive d’articles dans le domaine des finances alternatives (éthique, solidaire, durable, responsable, etc.) au cours du mois.

N’hésitez pas à signaler d’autres articles qui méritent selon vous d’être cités

Ce mois-ci nous retenons en particulier des articles sur :

Mots-clés : Nef, Banque éthique

  • La semaine de la finance solidaire, du 4 au 11 novembre :
    • Un million de Français ont déjà souscrit à des fonds
    • L’épargne salariale apporte 80% des fonds. La loi impose notamment, depuis 2010, la présence d’au moins un fonds ISR parmi les choix d’épargne salariale via l’entreprise.
    • Finansol vise 1% de l’épargne des français dans 15 ans

Mots-clés : Finansol, Finance solidaire

Mots-clés : Agriculture, AMAP, Cigales, finance participative, Terre de Liens, Cagnottes solidaires

Mots-clés : Banque locale, association, prêt d’honneur

  • La publication de “Visions on the Future of Crowdfunding in Europe” [edition : lien supprimé, site fermé]

Mots-clés : Finance participative

Mots-clés : Fonds souverain, éthique, ISR, pétrole

Mots-clés : Financement transition écologique

Mots-clés : Finance éthique, salariés

Mots-clés : Mafia

Mots-clés : Banque Publique, Inde

  • L’étude de l’institut du Crédit Suisse sur les méfaits de la surconsommation de sucre au niveau mondial
    • Une étude qui pointe les responsabilités de grandes multinationales comme Coca Cola, et met en avant la taxe sur le sucre ou les sodas comme des solutions efficaces pour lutter contre les dégâts sanitaires provoqués
    • Note : il est très surprenant de voir un institut dépendant d’une Banque critiquer de la sorte une industrie, alors que cette banque commercialise entre des produits financiers liés à cette industrie. Après recherches sur Internet, le Crédit Suisse note l’action Coca-Cola (et semble même recommander l’achat ou la conservation en portefeuille de l’action – https://www.credit-suisse.com/legal/pb_research/).

Mots-clés : Crédit Suisse, sucre, conflit d’intérêt

Mots-clés : Banque islamique, Finance islamique

Mots-clés : Fraude, RBS

Mots-clés : Innovation, compte-épargne CO2, transition écologique, monétarisation, incitation

Mots-clés : huile de palme, pression sur financeurs

Mots-clés : innovation, social impact bonds

Mots-clés : publication, livre, finance solidaire, fiche de lecture

Mots-clés : finance solidaire, Maroc

Revue de presse d’octobre

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La revue de presse est une sélection non exhaustive d’articles dans le domaine des finances alternatives (éthique, solidaire, durable, responsable, etc.) au cours du mois.

N’hésitez pas à signaler d’autres articles qui méritent selon vous d’être cités

A/ Un état des lieux chiffré sur la finance solidaire

Mots-clés : Finansol, Etat des lieux, Chiffres

B / Le développement de nouvelles formes de financement à l’économie sociale et solidaire

  • nouveau soutien de Bpifrance (garantie de prêts notamment)
  • la finance participative
  • le capital-investissement, dont l’impact investing
  • les obligations indexées sur des résultats sociaux

Mots-clés : ESS, social impact bonds, impact investing

C/ Un chat animé par la RTBF entre Bernard Bayot, du Réseau Finance Alternatif en Belgique, qui dialogue avec des internautes sur la réappropriation du système financier par les citoyens

Mots- clés : Système financier, citoyen

D/ Une étude d’un cabinet de conseil qui a travaillé avec des étudiants sur la banque de 2020, qui met notamment en exergue la volonté de transparence et de contrôle des usagers sur l’institution financière à travers le modèle de la coopérative

Mots- clés : Banque coopérative, prospective, transparence,

E/ La création d’une banque coopérative en Israël, qui ne compte plus de telle institution depuis 1957

Mots- clés : Banque coopérative

F/ Le mouvement américain Occupy Wall Street lance une coopérative de services financiers, avec le lancement d’une carte de paiement

Mots- clés : Banque coopérative, Politique, militant, Occupy wall street, coopérative

G/ Un rapport qui pose la question de la définition de l’utilité sociale et de sa mesure par des indicateurs pertinents.

  • Une question particulièrement importante lorsque l’on souhaite définir la finance éthique, durable, responsable, etc.

Mots- clés : Utilité sociale, indicateurs, critères

H/ L’ESC Rennes, en partenariat avec la Caisse d’Epargne locale, travaille sur la création d’un livret d’épargne territorial, qui financerait les entreprises locales avec plus de transparence

Mots- clés : Territoire, Local, Transparence

I/ Des articles sur la finance islamique

Mots-clés : Finance islamique, religion, finance éthique, régulation, concurrence

J/ Plusieurs articles autour de l’ISR à l’occasion de la semaine de l’ISR (14 au 21 octobre) organisée pour la 4ème année consécutive par le Forum pour l’investissement responsable

  • L’ISR reste peu connu (62% des français ne le connaissent pas), les banquiers ne le proposent pas (2% des français ont reçu une proposition), mais la conférence bancaire pour la transition énergétique organisée par le gouvernement lors du printemps 2014 pourrait en faire un outil majeur de son financement investissements
  • La nouveauté est constituée par un e-mail pré-écrit de demande de renseignements réutilisable par les particuliers vis-à-vis de leur conseiller bancaire.

Mots-clés : ISR, régulation, fiscalité, transition énergétique, gouvernement

K/ Un article suisse avec un regard sur l’ISR plutôt financier, comparant les caractéristiques de l’ISR en termes de rendement et d’horizon de détention d’investissement.

  • Il n’existe pas de certification commune ou de label ce qui freine le développement du secteur.
  • Les entreprises sélectionnées dans les démarches ISR sont intéressantes car elles anticipent les défis du futur (changement climatique, rareté des ressources, etc.) et bénéficient ou bénéficieront donc d’un avantage compétitif

Mots-clés : ISR, avantage compétitif, Suisse

L/ Un article belge sur le succès des fonds ISR en Belgique, portés par des performances semblables ou supérieures aux fonds classiques

Mot-clé : ISR, Belgique

M/ Un article de présentation de la Nef par le labo de l’ESS

Mots- clés : La Nef